受美国总统特朗普关税政策引发的不确定性影响，美股今年以来表现低迷，三大指数截至上周五分别累跌5.7%至10%不等；相反，受惠避险需求增加，金价今年累升逾26%。美银全球策略师Michael Hartnett亦发报告建议，投资者可逢高沽出美股、逢低买入国际股票与黄金。他提到，金价飙升是美元资产持续贬值的明显讯号，将有利于大宗商品、新兴市场和国际资产，包括中国科技股，以及欧洲或日本银行。

▲美股三大指数截至上周五分别累跌5.7%至10%不等。

欧股及黄金获最多资金流入

随着全球经济再平衡，资金正从美国市场流向其他地区。报告引述近期资金流向指出，所有地区股市均录得流入，当中欧洲录34亿美元、新兴市场录10亿美元，日本亦录10亿美元，唯独美股录得8亿美元流出；而黄金则流入33亿美元。

建议“Stay BIG, sell rips”

同时，金融资产今年表现亦显示出明确趋势，其中黄金领涨、债券表现亦良好，美股和美元则显著下跌。因此，Hartnett建议投资者“Stay BIG, sell rips”，即买入债券（Bonds）、国际股票（International Stocks）和黄金（Gold），以及应该在美股反弹时逢高沽出。

美股“繁荣时代”走向尾声

美银数据又显示，美国家庭的股票财富今年缩水约6万亿美元，美国私人部门金融资产与GDP比率亦从6倍多跌至5.4倍。Hartnett认为，这种改变标志着由低利率、逾30万亿美元全球政策刺激、9%美国政府赤字和AI所引发的“繁荣时代”，正在走向尾声。

扭转趋势需3个因素

至于目前市场修正由“3B”因素触发，包括债券（Bonds），美国债息出现自2009年5月以来最快的50个基点升势；民众基础（Base），特朗普支持率从53%降至46%；以及亿万富翁（Billionaires），科技巨头市值蒸发超过5万亿美元。若要扭转这种“卖出反弹”趋势，市场则需要3个因素，包括联储局减息、特朗普关税政策的缓解，以及美国消费者支出维持韧性。