随着美国总统特朗普大推关税政策，连带美股近日表现欠佳，三大指数本周跌幅暂时介乎1.6%至1.9%，惟并未见有避险资金泊入美元，美元指数甚至已连跌第四日，累计下挫逾3%，并较今年1月高位时累挫近6%。有分析认为，美元在没有任何直接干预措施下出现跌势，可能预示着当地经济前景正在恶化，以致是“美国优先”贸易动力减弱的讯号。

▲美股低迷，美元指数反现跌势，分析：预视经济恶化，甚或“美国优先”已减弱。

特朗普演说未提“强美元”

综合媒体报道，特朗普日前在国会发表了重要演说，但没有提及有关“强美元”的概念，亦没有任何实质性支持强势美元政策，这与“特朗普1.0”时期形成了巨大变化。

事实上，市场原本认为特朗普实施的关税政策将提振美元走势，因其贸易政策具有通胀性，意味需要更高利率，从而支撑美元，但随着特朗普承诺对墨西哥和加拿大征收25%关税后，美元跌势却加剧。

反映政府混乱和不可预测性

德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos坦言，“我们在年初时没有预料到这些市场走势”。他指出，美元意外下跌表明关税影响超出了通胀，并正在削弱市场对美国的信心，以及加剧对其增长前景的怀疑。

他又指，美元交易反映了政府的混乱和不可预测性，其中最显著的是贸易政策和削减国防开支；在这种背景下，市场开始预期美国与世界其他地区增长差距缩小的预期是合理的。

“美国例外论”已不可能持续

摩根士丹利策略师Matthew Hornbach在一份报告中亦建议，投资者应维持看好欧元和英镑而非美元的长期交易，因为“美国例外论”的说法已不太可能持续，又指“如果这种说法在未来几个月恶化，市场上将充满机遇”，而在对美国市场信心减弱之际，欧洲资产的成功却日益增长。

他又认为，在市场走势中似乎可以观察到投资者对关税新闻的“疲劳”，并有理由预期他们对于持有美元的正向关税风险溢价，持有谨慎态度。