早前在港股弱势下，令韩国不少于2021年投资恒生国企指数挂钩证券产品（Equity-linked Securities，ELS）的散户损失惨重，当地监管机构更因此对12家金融机构展开调查，以探讨销售时有没有不当手法；不过，随着近期港股捷捷上升，据彭博引述高盛指出，在港上市的中资股更可能很快会受到这款韩国结构性产品到期而获得提振。

国指7000点成关键水平

根据高盛一份报告指出，恒生国企指数只差约3%升幅，就升至7000点的关键水平，而针对韩国结构性产品的大部分敲出水平均集中在7000点，即触及有关水平将可能迫使交易商回补空头头寸，以对冲更多上行风险。报告又提到，大约22亿美元的有关票据将于5月和6月到期。

报道指出，这类结构性产品是一种复杂的预包装投资，其表现与相关资产（如股票、指数、货币或资产组合）的表现挂钩，并且通常包括衍生产品。在港股2021年初冲高之际，韩国银行和券商便出售了价值数十亿美元恒生国企指数挂钩证券产品（Equity-linked Securities，ELS）。

这类ELS产品交易商的风险敞口类似于购买看跌期权；对于买家来说，投资等于卖出看跌期权，并从这些证券中获得固定收益。

市场曾忧爆发“雪球危机”

至于高盛提出的潜在情景，与今年早些时候的预期截然相反，当时人们认为韩国ELS到期将加剧在港上市的中资股损失，并一度被市场人士称为韩国版“雪球危机”。不过，目前在政策支持、估值低廉和外资流入的综合作用下，恒生国企指数已从1月份的低位反弹约36%。

值得留意的是，恒生国企指数挂钩证券的部份销售行为在韩国金融界早已引起轩然大波。据韩国金融监督院早前披露，当地5家银行、6家证券行在销售与恒生国指相关复杂金融产品时，存在严重的监管不合规和系统性失败。该部门于今年3月时更曾指，若然国指维持当时水平，相关ELS散户投资者将损失5.8万亿韩圜（约346亿港元），当中更不乏退休人士；不过，随着国指上扬，相信有关损失将会大减。

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