《星岛》记者 黄冬艳 广州报道

6月24日，第二次冲刺港股IPO的陕西麦科奥特医药科技股份有限公司（02335.HK；下称“麦科医药”）终于正式挂牌港交所。该公司专注于多肽类药物研发、商业化，但目前核心产品仅处于临床Ⅲ期，尚未有任何产品商业化收入。

麦科医药也与23日上市的华健未来（06132.HK）一样，均为未盈利创新药企业。

《星岛》获悉，麦科医药此次上市拟全球发行5805.44万股H股，每股发行价为18.2港元，最终募得净额约9.893亿港元。其中，香港公开发售获得1181.46倍的认购，国际发售获2.52倍的认购。

与前一日上市的华健未来暗盘大起大落后便破发不同，麦科医药暗盘阶段获近一倍的涨幅，截至收盘，富途涨幅95.055%，股价报35.5港元/股；辉立暗盘涨95.604%至35.6港元/股。

上市首日，麦科医药也高开高走，截至上午11时40分左右，报34.72港元/股，涨幅90.77%，总市值破百亿，达到115.18亿港元。

麦科医药最早于2007年在西安成立，创始人为药理学教授王冰与临床医学专家王梅两位博士夫妇，两人还是西安交通大学校友。此次上市后，王冰夫妇仍合计持有麦科医药43.43%的股份，牢牢把握控股权。

按截至上午10点半左右的总市值计算，王冰与王梅夫妇手中的股权价值也达到约49.28亿港元。

基于“药物研发+临床医学”互补创业团队，麦科医药聚焦双/多特异性多肽创新药研发，搭建了完整自主多肽分子设计、长效修饰、固相合成技术平台，涉及慢性肾病、代谢肥胖、心脑血管三大刚需赛道。但直到成立后的12年，即2019年，麦科医药相关研发管线才正式进入临床阶段。

从成立至此次上市前，麦科医药已完成5轮融资，累计获得超8.3亿元的资金支持，2025年9月完成D轮2.36亿元融资后，估值约为26.36亿元，投资方包括北极光创投、德同资本等头部投行，还有天士力资本等医药产业资本以及长安汇通、陕投成长等陕西国资平台。

值得一提的是，陕西国资也是麦科医药此次上市的核心基石投资者之一。

此前，陕西国资平台已持有麦科医药8.71%的股份，此次上市，陕西国资旗下的启源香港再度砸下3.4136亿港元独揽超三成即1875.62万股全球发售的新股，成为麦科医药最大的基石投资者，上市后持有的麦科医药股份累计达到12.82%，为第二大股东。

2026年2月，麦科医药还曾与云顶新耀（01952.HK）就旗下MT1013签署国内独家商业化BD合作，此次云顶新耀也砸下1亿港元，作为基石投资者拿下麦科医药1.66%的股份。

此外，香港生物医药创新药协会副会长蔡少伟控制的凤鸣投资旗下顺鸣资本，也出资783万港元获得麦科医药0.13%的股份。

此次上市，麦科医药的三位基石投资者累计砸下了约4.49亿港元的资金，包揽超4成的新股。

上市前账面资金仅余8056万元

招股书显示，截至2025 年末麦科医药的现金及现金等价物仅8056万元，持续推进多管线临床存在现金流压力，但上市募资将大大缓解资金压力，同时保障核心产品MT1013在2028年初实现商业化的目标。

《星岛》注意到，此次麦科医药上市募资净额约为9.893亿港元，按规划，约有39.1%资金将用于核心产品MT1013的Ⅲ期临床试验、注册申报与商业化筹备。

另外36.3%则投向另外三款Ⅱ期临床候选药物研发；14.6%用于其余早期多肽管线迭代、自有多肽合成实验室产能扩建，剩余10%用于补充日常运营流动资金，储备潜在BD合作与并购机会。

目前，麦科医药共有7款临床阶段候选药物，其中核心资产MT1013是一款全球首创的CaSR/OGP双靶点多肽，用于治疗慢性肾病继发性甲状旁腺功能亢进，目前，Ⅲ期临床已完成全部患者入组，Ⅱ期头对头对比全球一线药物疗效优势突出，副作用显著更低。

除核心产品外，麦科医药还同步布局了三款主要产品XTL6001、MT1002、MT200605，目前均处于Ⅱ期临床，分别涉及肥胖及糖尿病、心脑血管血栓和卒中预防、脑卒中脑损伤修复等。

财务层面，由于尚无产品实现商业化，因此麦科医药尚未有营业收入，主要依赖外部融资支持研发及日常运营，属于未盈利的18A生物医药企业。

2023—2025年，麦科医药依靠政府补助、利息等形成少量其他收益，分别为696.9万元、400.2万元、230.1万元，同期研发开支分别为0.87亿元、1.07亿元、1.3亿元，三年累计研发支出3.27亿元，呈持续扩大的趋势。

因此，过去几年麦科医药的净利润亏损也呈波动扩大趋势，分别为1.95亿元、1.57亿元、1.85亿元，三年累计亏损5.37亿元。亏损主要由临床CRO费用、实验室设备与研发人才薪酬增长所致。

市场观点认为，随着核心产品MT1013完成临床、2028年实现销售，麦科医药的营收有望迎来拐点。