《星岛》见习记者 洪雨欣 深圳报道

近日，中国财险（02328.HK）正式披露2025年度业绩报告，全面展现公司全年经营成果、财务状况及核心业务表现。

公开资料显示，中国财险于2003年7月由中国人民保险集团独家发起设立，是中国内地规模最大的财产保险公司，其主营业务涵盖机动车辆保险、企业财产保险、货物运输保险、责任保险、意外伤害保险等多个领域；2003年11月6日，公司成功在香港联交所主板挂牌上市，成为中国内地首家海外上市的金融企业。股权结构方面，截至2025年末，中国财险总股本为222.43亿股，其中中国人民保险集团持有68.98%的股份，H股股东持有31.02%的股份，股权结构保持稳定。

截至2025年末，中国财险总资产达8604.98亿元，全年实现原保险保费收入5557.77亿元，同比增长3.3%，占国内财险市场份额31.6%；综合成本率控制在97.5%，全年实现承保利润125.35亿元，总投资收益386.39亿元；实现净利润403.77亿元，同比增长25.5%，净资产收益率达14.7%，同比上升1.7个百分点。分红方面，公司向股东派发中期股息每股0.24元，董事会建议派发末期股息每股0.44元，全年拟派发每股股息0.68元。

现金流方面，中国财险资金流动性保持稳健。2025年经营活动现金流入净额为430.48亿元，同比增加18.1%，主要得益于业务规模稳步增长及应收保费规模下降带来的现金流入提升；投资活动产生的现金流出净额为431.20亿元，同比增加56.5%，主要原因是公司加大投资资产配置规模，优化投资组合结构。

尽管整体业绩符合市场预期，但中国财险四季度投资表现不及预期。

摩根士丹利发布研报指出，中国财险2025年第四季度投资表现略微逊色，根据公司第四季度偿付能力报告，当期中国财险投资收益率仅0.53%，综合投资收益率0.64%，均处于行业较低水平——2025年国内非上市财险公司综合投资收益率平均值为3.79%。与此同时，公司偿付能力充足率略有下滑，核心偿付能力充足率从222.44%下降至213.38%，综合偿付能力充足率从243.67%下降至232.43%。

分析人士认为，中国财险新管理团队或将更加注重综合成本率管控与股东回报，基于此，摩根士丹利将公司目标价由20.7港元下调1%至20.5港元，维持“增持”评级，并预测公司2026年、2027年每股盈利分别为1.79元、1.93元人民币。

截至4月10日11时30分，中国财险报14.82港元/股，上涨0.82%，总市值3296.38亿港元。

过去一年，中国财险的综合成本率为97.5%，同比下降1.3个百分点。其中，非车险业务虽受2025年上半年大灾影响，综合成本率较同期有所降低，但综合来看，除意健险（综合成本率101.8%）和责任险（综合成本率103.6%）出现承保亏损外，其余主要非车险种均实现承保盈利。

合规经营方面，中国财险及其分公司也频频“吃罚单”。年报披露，2025年第4季度，全系统共收到行政处罚罚单99张，罚款金额1671.82万元。分公司违规行为主要集中在虚假列支套取费用、未按规定使用经批准或报备的条款费率等方面。公司董事、监事（原）、总公司高级管理人员未受到行政处罚。

高管变动方面，4月8日，中国财险发布公告称，执行董事兼副总裁降彩石因到龄退休，正式辞任公司相关职务。资料显示，降彩石现年60岁，拥有研究生学历及经济学博士学位，为高级经济师，1988年加入中国人民保险公司，曾派驻美国纽约工作两年，同时兼任人保再保险股份有限公司非执行董事、中国保险行业协会非车财产保险专业委员会主任委员等职务。

高管薪酬方面，公开数据显示，截至2025年末，降彩石为公司高管中年薪最高者，年薪达180.24万元。2025年度，中国财险年薪过百万的高管共计6人，分别为执行董事兼副总裁胡伟（177.25万元）、张道明（176.7万元），监事董清秀（144.93万元），职工监事傅晓亮（108.72万元）、周志文（128.1万元）。薪酬变动方面，胡伟、降彩石、张道明年薪同比涨幅均超6%；独立董事中，除薛爽年薪同比上涨18.72%、为高管中涨幅最大外，其余独立董事年薪同比涨幅均不超过1%；其余监事人员年薪均有下滑，其中傅晓亮年薪缩减幅度最大，同比下降12.44%。