智通财经APP获悉，由于伊朗战争旷日持久且代价高昂的前景推高油价，并重新点燃通胀冲击的担忧，美债价格周四下滑，将短期收益率推至去年8月以来的最高水平。

由原油尾盘跳涨引发的抛售潮席卷了31万亿美元的美国债券市场，使其年内涨幅面临被抹去的风险。交易员们本就对通胀再度抬头、经济放缓以及战争开支加剧预算赤字感到担忧，如今进一步将对美联储下次降息的预期推后至2027年年中。

法国兴业银行美国利率策略主管苏巴德拉·拉贾帕表示："随着市场重新适应新常态，短端利率感觉有些失控。油价上涨、总体通胀走高以及滞胀风险上升，将使美联储陷入两难。"

与货币政策预期密切相关的两年期国债收益率周四尾盘一度攀升10个基点至3.75%，此前原油结算价自2022年以来首次站上每桶100美元。这一变动推动该收益率超过了美联储支付给准备金余额的利率，交易员称，由于直接头寸和曲线交易的止损单被触发，这可能会加剧抛售压力。

BMO资本市场美国利率策略主管伊恩·林根表示："两年期利率的回升不再是关于估值或市场对货币政策前景的根本性转变。相反，抛售正因风险敞口削减和拥挤多头的止损而被放大。"

周四的变动虽在受利率影响较大的较短期限债券中最为明显，但各期限收益率普遍走高，基准10年期国债收益率收于4.27%，创下逾一个月新高。

自美国于2月28日袭击伊朗以来，投资者一直要求更高的收益率，以应对由此引发的油价飙升可能导致通胀再度抬头、即便经济放缓美联储降息可能性降低的风险。

交易员们认为，下周美联储会议几乎没有降息的可能性(目前利率区间为3.5%至3.75%)，今年仅有一次降息的概率为70%。高盛的经济学家周三晚些时候基于"通胀路径走高"的理由，撤回了对美联储6月降息的预测。他们现预计9月和12月降息，而此前预期为6月和9月。

Brandywine Global Investment Management投资组合经理杰克·麦金太尔表示："显然，市场正在推迟对今年美联储降息的预期。"

期权市场

在密切追踪美联储政策利率的有担保隔夜融资利率期权市场，周三的未平仓合约数据显示，交易员已开始解除6月和9月到期的看涨头寸，预计在此期间降息预期将会下降。

周四油价和美债收益率的上涨发生在伊朗新任最高领袖莫吉塔巴·哈梅内伊表示霍尔木兹海峡应保持关闭，并威胁称如果战争持续将开辟新战线之后。

本周以来，企业也纷纷涌入债券市场发行新债，与美国财政部的三年期、十年期和三十年期国债月度拍卖争夺资金。

截至周三，彭博美国国债市场表现指标本月迄今已下跌1.4%，年内涨幅收窄至0.3%。截至2月底，美国政府债务的回报率为1.7%。

除了油价飙升可能传导至更广泛的消费者通胀之外，美国在中东的长期军事行动还可能需要增发国债来为其提供资金。2月20日最高法院裁定推翻美国行政当局去年开始征收的关税，财政前景本已因此受损。

这些因素已经盖过了因美股疲软(尤其是投资者对软件公司估值信心下降)以及私人信贷市场裂痕所引发的对美债的避险需求。

道明证券美国利率策略主管根纳迪·戈德伯格表示："伊朗冲突引发了人们对持续通胀和额外财政支出可能性的担忧，在预期美联储将更长时间按兵不动的情况下，推高了收益率。"

涵盖优质政府和公司债券的全球债券指数已经抹去了今年的涨幅。3月份以来，欧洲政府债券的跌幅超过美国国债，部分原因在于其经济更依赖进口石油。

策略师Alyce Andres表示："对油价上涨导致通胀、进而使美联储更长时间维持高利率的担忧，将令短端表现承压。"