《星岛》见习记者 洪雨欣 深圳报道

2026年1月15日，兴业证券（601377.SH）发布博纳斯威阀门股份有限公司（以下简称“博纳斯威”）北交所IPO第十六期辅导工作进展报告。自2022年1月28日启动上市辅导以来，博纳斯威的IPO之路已迈入第四个年头。

本辅导期内，兴业证券作为辅导机构，将联合中伦律师事务所、立信会计师事务所推进问题整改，围绕业务发展、内控完善、财务审计、上市条件评估开展辅导。

据公开资料，博纳斯威成立于2006年，位于天津市，注册资本17212.84万元，2018年完成定向增发，交易金额2838万元。公司主要从事流体类控制阀门的研发、生产及销售，专注为国内城市化、工业化及环保领域提供冷却系统、污水处理系统、给排水系统等应用领域的解决方案。公司已获国家高新技术企业、国家专精特新小巨人等认定；为中国水利协会、中国城镇供水排水协会等会员单位。 

博纳斯威采取自主“研发/设计+生产+销售+服务”一体化的经营模式，为水利工程、市政给排水和污水处理系统、电子厂房、海水淡化工程等提供配套专用阀门和一体化成套设备等。公司通过直销为主的模式拓展业务，建立了覆盖全国范围的营销网络，国内布局智慧水务，开拓军工市场；国际主攻欧美市场，布局“一带一路”沿线国家，打造国际贸易新平台。

2025年中报披露，博纳斯威资产总额为416,586,249.06元，比上年期末增加9.75%；负债总额168,386,752.79元，比上年期末增加14.17%；净资产248,199,496.27元，比上年期末增加6.94%； 资产负债率40.42%，比上年期末增加1.57%。公司报告期内营业总收入119,211,067.65 元，同比增长0.24%；净利润16,098,571.71元，同比增长360.31%；每股收益0.09元，比上年增加367.63%。

博纳斯威（871874.NQ）于2017年8月9日挂牌新三板，深耕阀门领域多年，但其IPO辅导路途步履维艰。《星岛》根据辅导报告披露的信息来看，博纳斯威应收账款余额、公司治理或为背后症结。

截至2月25日收盘，博纳斯威报1.8元，涨幅达20%，但仅成交1手，交易额为180元，市盈率10.66倍，总市值3.1亿元。

辅导报告指出，博纳斯威应收账款余额长期保持较高的水平，主要受业务模式与客户性质的影响，部分客户的尾款因其项目实施周期较长而回款周期较长。

《星岛》查询公司2025年中报发现，截至报告期末，博纳斯威应收账款净额为177,289,338.25元，占期末资产总额的42.56%。

显然，如果公司应收账款收回不及时，将面临坏账损失风险。且报告期内及期末公司部分客户存在未按合同约定的付款期限及时付款的情形，给公司现金流带来一定压力，同时加大了坏账风险。

对此，博纳斯威将采取两项措施：第一，对于重大项目采取“一对一”全程跟踪，并对业务员进行销售和回款业绩双向考核，确保每个业务员所跟踪项目的货款能尽快回收；第二，成立销售部清欠小组，对于超过合同期的货款，由清欠小组专项催收。 

兴业证券表示，将督促博纳斯威制定合理的催款计划，定期跟进应收账款的回款。

2025年中报显示，王东辉、王荣辉和王东福为公司主要股东，持股比例分别为31.96%、28.6%和7.6%，合计直接持有公司11,733.4万股，并占总股本的68.16%。前述三人系兄弟关系；除此之外，其他股东之间不存在关联关系。

中报强调，三人均为公司董事，能够对公司的日常经营和重大决策产生重大影响。

博纳斯威表示，将建立和完善股东大会、董事会、监事会等公司三会治理机制，强化外部中介机构对公司财务、法律等方面事务的审查监管，同时公司实际控制人将认真学习并严格按照《公司章程》、“三会”议事规则、《关联交易管理办法》及其他各项规章制度履行股东权利，保证公司或其他股东的合法权利不受侵害。

据辅导报告，博纳斯威己按照上市公司监管要求建立较为完整的管理体系和内控制度，兴业证券将协助公司进一步完善相关制度，推动公司治理结构不断完善，更好地切合辅导对象实际运营情况。

下一阶段，兴业证券将持续关注辅导对象的经营业绩情况、业务合规情况、独立运行情况、业务拓展情况、公司治理制度及内控制度执行情况、财务处理规范情况，及时督促辅导对象进行整改。

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