英伟达（NVIDIA）执行长黄仁勋自今年6月起陆续出售持股，至10月29日完成最后一笔交易，累计套现金额超过10亿美元。巧合的是，当天英伟达股价冲上历史高点212美元，随后却一路回档，本周三再度下跌3.8%，收在170美元，不到两个月跌幅近20%，几乎跌入技术面定义的熊市区间。随着美国AI概念股近来全面走弱，市场开始质疑，究竟AI产业出了什么状况？

黄仁勋高档套现逾10亿美元 英伟达股价急转直下

综合外媒报导，近几周市场对资料中心扩建所需的债务融资能力产生疑虑，成为压抑AI股价的核心因素。英伟达本周三大跌3.8%，收在170美元，不仅跌破半年线，股价也持续向年线152.7美元靠拢；超微（AMD）、甲骨文（Oracle）同步重挫逾5%；芯片制造商博通（Broadcom）也下跌4.4%，连续第五个交易日收黑，短短五日累计跌幅超过19%。

D.A. Davidson分析师鲁利亚（Gil Luria）指出，市场愈来愈担心新型云端服务商如甲骨文与CoreWeave，是否有能力为大规模资料中心建设筹措资金，这样的疑虑正全面拖累AI产业。他警告，一旦融资环境趋紧，相关业者恐被迫缩减对芯片的相关支出。

资料中心融资疑虑发酵 AI族群全面承压

瑞穗（Mizuho）交易部分析师克雷恩（Jordan Klein）也认为，市场对甲骨文筹措资金来源的不安情绪，正加重AI股的卖压，加上年底成交量偏低，使股价波动更加剧烈。

不过，华尔街对AI前景并非一面倒悲观。Futurum执行长纽曼（Daniel Newman）指出，目前几乎看不到AI建设明显降温的迹象，尽管市场短线卖压主要来自投资人对债务融资的疑虑，但从长线来看，AI所带来的营收成长潜力仍相当可观。

他认为，这波股价回档更象是投资人重新评估资本支出、债务结构与建设风险的过程，而非趋势反转，并强调AI产业的基本面依旧稳健，“需求仍然强劲，甚至接近无上限。”

值得注意的是，英伟达高层近期也跟随黄仁勋脚步出售持股。董事琼斯（Harvey Jones）于12月15日以每股均价177.33美元，出售25万股英伟达股票，套现金额逾4400万美元。琼斯自1993年起担任董事，这批股份来自他自1997年持有、英伟达1999年上市前的股票；完成售股后，他仍透过 H.C. Jones Living Trust 间接持有超过700万股英伟达股票。