11月27日，据外媒报道，AI热潮突发转折。受谷歌自研AI芯片势头渐起的新担忧影响，英伟达本月股价下跌10%，市值蒸发超5000亿美元。尽管该股在当地时间周二下跌2.6%后反弹2.2%，但投资者仍未平静。他们正在权衡，英伟达此前近乎无可撼动的AI主导地位是否可能面临挑战。目前该股的预期市盈率已从月初的约34倍降至不足26倍，而市场仍预计英伟达今年营收将增长63%。市场情绪与基本面之间的这一背离正成为争议核心，尤其是在英伟达对其AI创业公司客户的循环承诺引发越来越多质疑的背景下。

在市场犹豫不决之际，分析师群体并未动摇。华尔街对英伟达明年的盈利预期单周上调了12%，80位分析师中有74位维持“买入”评级。即便是唯一给出“卖出”评级的海港证券公司分析师杰伊·戈德堡，也在英伟达发布财报后上调了其业绩预期，同时警告称，供应链限制的缓解可能最终导致行业从需求过剩转向供应过剩??这一转变可能在2026年发生。与此同时，行业竞争正加剧。谷歌、Meta、微软和亚马逊计划在未来四个季度投入的AI相关资本支出合计可能超过4000亿美元。超威半导体则透露，其AI业务到2027年可能实现每年数百亿美元的营收，为这一新兴格局再添变数。

英伟达的应对策略是全力扩大规模。该公司预计本季度营收约为650亿美元，较市场预期高出约30亿美元，其中大部分来自AI芯片业务。CEO黄仁勋还指出，未来多个季度的潜在销售额将超过5000亿美元，这一表态强化了多头的观点??英伟达仍领先行业一代。英伟达表示将继续向谷歌供货，并强调其平台可在各类计算环境中运行所有AI模型，将通用性定位为长期差异化优势。对于彼得·图兹等将英伟达作为主要持仓的基金投资者而言，即便苹果的市值正逐渐逼近，英伟达的增长轨迹仍具吸引力。目前，估值下跌与预期上调之间的矛盾，可能成为决定AI周期下一阶段走向的关键力量。