2025年10月23日晚间，全球动力电池与储能领域头部企业亿纬锂能（300014.SZ）披露2025年第三季度报告。就财务数据来看，公司第三季度经营业绩持续增长，营业总收入达168.32亿元，同比增长35.85%，创下单季营收历史新高；归母净利润12.11亿元，同比增长15.13%，环比增长140.16%，盈利能力实现强劲回升。2025年前三季度，公司营业总收入450.02亿元，同比增长32.17%；归母净利润28.16亿元。

出货量方面，今年前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51%。从经营逻辑看，出货量的高速增长直接驱动规模效应释放，叠加产品结构优化与成本控制能力提升，形成“量增+利增”的良性循环。

历史包袱出清财务结构持续优化

报告期内，亿纬锂能主动推进历史问题清理，为高质量发展扫清障碍。针对合作方经营风险，公司对合众汽车相关1.5亿元应收账款全额计提，一次性出清潜在坏账风险，并通过法律手段维护自身权益，彰显严格的风险管控能力。

除坏账风险出清外，公司股权激励费用的阶段性计提也对短期利润表现产生影响。参考公司在巨潮网披露的投资者交流纪要，公司上半年股权激励税前费用约5.7亿元，对利润影响约4.9亿元，下半年预计产生约4亿元费用，全年股权激励费用预计达9-10亿元，该部分计提会直接影响归母净利润的表观数据；不过这一影响具有阶段性，明年股权激励费用金额预计大幅减少，公司盈利有望迎来显著改善。随着一次性影响因素对利润的影响消除，公司将轻装前行。

具体来看，受股权激励费用、单项坏账计提等一次性因素影响，公司第二季度盈利阶段性承压，而三季度凭借主营业务的持续发力，归母净利润环比激增140.16%，盈利修复速度超出市场预期。若剔除上述一次性影响因素，第三季度归母净利润高达14.57亿元，同比增幅进一步扩大至50.70%，主营业务盈利能力更为突出。

资产优化方面，公司持续聚焦动力电池、储能电池主航道业务，资产运营效率稳步提升。财务数据显示，截至2024年三季度末，公司总资产达1163.70亿元，归属于上市公司股东的所有者权益398.72亿元，同比增长6.10%，资产负债率维持在合理区间。随着全球供应链布局完善与汇率波动对冲能力提升，财务成本压力将逐步缓解。值得关注的是，公司在风险出清的同时仍坚持回报股东，2025年半年度推出每10股派现2.45元的分红方案，合计派现5亿元，充分彰显对未来发展的信心。

头部阵营扩容全球化布局提速

三季度，亿纬锂能在乘用车与储能双赛道持续发力，客户拓展呈现“多点开花”态势，新增订单规模超预期增长。动力电池领域，公司新增多款配套车型，涵盖北汽极狐阿尔法S5/T5、小鹏P7+/G6/G7、吉利星愿UP、零跑C10/C16/C11等重点车型，客户结构进一步向头部品牌与主流新势力集中，合作深度与广度持续提升。

储能电池业务方面，公司全球化版图加速成型。本季度成功与TSLAssembly签订1GWh中东欧储能系统协议，将提供搭载628Ah超大容量电芯Mr.Big及5MWh储能直流系统Mr.Giant的整体解决方案；加之此前与CommVOLT达成的500MWh合作协议，公司在欧洲储能市场的占有率实现突破性提升，为全球能源转型需求下的业务增长奠定坚实基础。

另外，亿纬锂能与储能系统集成头部企业海博思创签署战略采购协议，根据协议约定，海博思创2025-2027年度预计向公司采购50GWh储能电芯。这一长单合作不仅进一步夯实了公司在国内储能市场的份额优势，更借助海博思创成熟的海外渠道资源，成功构建“本土深耕+海外拓展”的双循环订单结构，为业务持续增长提供稳定支撑。

值得关注的是，在订单持续爆发的背后，行业共性的产能瓶颈成为当前公司储能业务交付的核心约束，产能不足问题亟待缓解。不过，公司产能扩张规划已进入关键落地期：建设的荆门60GWh超级工厂已全面进入量产筹备阶段，该项目将聚焦储能大电芯生产，投产后有望大幅提升大容量电芯的供给能力；与此同时，马来西亚储能制造基地二期项目也在加速推进中，据公司投资者交流信息显示，该基地将于2026年初正式释放储能产能，初期规划新增10-15GWh产能规模。

多赛道创新破局构筑核心竞争壁垒

技术创新是亿纬锂能的核心增长引擎，公司参加了9月举办的德国国际汽车及智慧出行博览会并集中展示大圆柱电池及系统、低压电池系统、机器人及低空经济电池等创新成果。发布了首款电池护照，全面展现在电池研发、智能制造与可持续发展等多方面的领先实力。Omnicell大圆柱电池则凭借标准化、零膨胀、高强度等特性，体现了高效生产与多场景适配的双重优势。

值得关注的是，依托电池技术积淀，亿纬锂能正加速切入机器人高增长赛道。针对行业应用场景多元、需求分化的痛点，全新发布的G26P与G26Q两款高性能电芯，从单体层面提升功率、能量密度等核心指标；创新双电技术则在系统端破解续航、换电及故障风险难题，二者形成合力助推机器人商业化落地，全面赋能机器人产业跃迁升级。

储能领域，公司刷新行业技术标杆。9月8日，全球首个基于628Ah储能大电池的400MWh储能电站在灵寿县睿特新能源项目一次性送电成功，标志着亿纬锂能成为全球首家实现600Ah+方形磷酸铁锂储能电池量产的企业。同期，搭载该型号电池的5MWh储能直流系统Mr.Giant完成首批海外发货，技术成果加速商业化落地。

钠电池与固态电池赛道同样进展显著。荆门基地180KWh钠电池系统并网调试成功，其NF155L电芯循环寿命达30000次，-40℃低温性能优异，精准切入万亿级储能增量市场；固态电池方面，成都量产基地正式揭牌，“龙泉二号”全固态电池成功下线，公司已开发出Ah级硫化物基固态电池原型，100MWh中试线预计2025年投入运行，计划2026年推出能量密度300Wh/kg、700Wh/L的全固态电池产品。此外，公司锂金属电池系统适配低空无人飞行器需求，纳米硅基材料圆柱电池能量密度显著提升，智能浸没式液冷技术保障产品安全，多技术路线并行构筑长期竞争优势。

产能技术订单共振增长确定性强化

随着新客户落地与历史包袱卸下，亿纬锂能2026年将进入轻装上阵的发展新阶段，增长确定性全面增强。产能方面，荆门大圆柱电池工厂预计2026年满产运行，沈阳工厂产线建设同步推进，叠加成都、马来西亚等基地产能释放，将形成充足供给能力，全面满足国内外客户订单需求。

技术转化方面，固态电池商业化进展顺利，进一步扩大公司技术领先优势；钠电池、大圆柱电池等产品持续迭代，将持续优化成本与性能，巩固市场地位。客户与订单层面，除深化现有全球头部客户合作外，国内外大圆柱电池新增客户订单即将落地，欧洲车辆、海外储能电站等战略项目将进入规模化交付期，为业绩增长注入持续动力。

业务结构上，动力电池毛利率已呈现回升态势，储能业务受益于全球能源转型需求持续高增，消费电池保持稳定贡献，三大板块协同发展，有效抵御行业周期波动风险。经过战略性取舍与前瞻性布局，亿纬锂能已实现客户结构优化、技术壁垒构建、财务表现持续增强的三重跨越。随着2026年产能释放与盈利共振，这家全球电池巨头有望续写新能源产业高质量发展的新篇章。