9月24日，据外媒报道，英伟达当地时间周一宣布将向OpenAI注资高达1000亿美元，助力ChatGPT开发商大规模扩建配备英伟达芯片的数据中心。两家企业在共同掀起全球人工智能热潮三年后，正携手推进成本更高的开发阶段。

这项合作协议迅速重燃了人们对人工智能泡沫的担忧。部分分析师质疑此举是否意在通过巨额投资支撑市场，迫使企业持续采购其产品。伯恩斯坦研究公司分析师斯泰西?拉斯贡在协议公布后发布的投资者报告中写道：“此举显然将加剧‘循环’担忧。”

这类担忧始终如影随形地困扰着英伟达。据PitchBook数据显示，这家芯片制造商在2024年参与了50多笔针对人工智能企业的风险投资交易，今年有望突破该数字。其中部分企业（包括人工智能模型开发商和云服务提供商）随后利用这些资金采购英伟达的高价图形处理器。

但拉斯贡指出，对OpenAI的投资规模“似乎远超其他所有投资”。“这笔交易很可能使担忧情绪远超以往，并（或许合理地）引发对该行动动机的质疑。”拉斯贡补充称，英伟达表示对OpenAI的投资不会用于“直接采购”英伟达产品。

微软和亚马逊等其他科技巨头也曾对顶尖人工智能初创企业进行战略投资，旨在推动其云计算业务发展。但英伟达在人工智能生态系统中占据独特地位，其主导着训练尖端人工智能模型所必需的高端芯片市场。因此，该公司堪称迄今人工智能热潮中最大的单一受益者。

英伟达与OpenAI的合作正值行业面临不确定性之际。越来越多的业界内外人士意识到，当前存在类似25年前互联网泡沫破灭的人工智能泡沫风险。OpenAI首席执行官山姆?阿尔特曼曾暗示部分人工智能初创企业的估值可能缺乏合理性，尽管他坚信人工智能的长期潜力，并主张需投入“数万亿美元”建设支撑基础设施。

通过与全球市值最高企业建立更紧密合作，OpenAI有望获得当前作为亏损企业无法独立获取的融资渠道和更强大计算能力。

“这就像父母为你首套房贷款提供担保，”海港环球证券分析师杰伊?戈德堡表示。他罕见地对英伟达股票给出卖出评级，同时指出，这笔交易带有循环融资的意味，可能预示着“泡沫化行为”。

“在顺境时，这会让情况更好。我们会增长更快，数据会飙升，”他解释道，“但当周期转向，这会让下行风险加剧。”