外媒报导，自重返白宫以来，特朗普已经对全球数十个美国的贸易伙伴祭出包括汽车、钢铝和贸易对等等一连串新的关税措施，但几个月过去了，迄今美国各地的商品和服务价格通膨仍显温和，这样的发展出乎一些经济学家意料之外。

据分析指出，美国之所以在关税税率看似升至数十年高点之际仍保持物价稳定，主要有以下4个原因：

关税没预期高

数据显示，平均而言，美国对进口商品征收的关税税率实际上并不像特朗普威胁的那么高。根据Capital Economics所做的调查，今年6月美国进口商品关税税率平均为9%，远低于今年早些时候特朗普宣布一连串关税措施后，许多经济学家预期的15%，部分因为被课征较高关税的国家向美国出口的商品减少，而享有较低关税税率的国家向美国出口的商品增加。此外，许多商品其实并未被征收较高的关税。根据巴克莱所做的研究，在6月份，可能影响美国零售市场的进口商品价值约达2580亿美元，其中只有48%被加征关税。虽然应税商品需加征关税，但实则有很大一部分的进口商品仍然免税。

企业提前囤货

为了尽可能降低特朗普调高关税的冲击，美国零售业在关税上路之前加速拉货提前囤货，目前他们还在消化这些躲过高关税的库存，这导致通膨的影响出现滞后。专家表示，这些关税成本较低的进口商品总有耗尽的一天，届时价格料将做出反应。

零售业暂时吞下关税成本

Capital Economics表示零售商似乎愿意牺牲利润自行吸收关税成本，但这应该只是暂时现象，随着关税局势越来越明朗，零售业也较能了解未来一两年的利润变化，届时可能有更多企业调涨价格。

通膨...不是不爆 时候未到

分析指出，关税通常需要数个月才会渗入企业供应链，之后才会体现在消费者支付的商品价格上。达拉斯联准银行在6月发布的报告指出，关税生效约一年后，其影响才会完全体现在价格上，这表示在2026年以前，美国在2025年征收的关税都不太可能对通膨造成显著影响。Capital Economics表示，迄今特朗普关税在最终消费者价格上的传导仍然有限，但我们仍预期自今年下半年起，关税的影响将逐步放大。