日本10年期政府公债殖利率近日突破1.6%，创下自2008年10月以来的17年新高，引发市场对潜在金融动荡的忧虑。这波殖利率上升主要源于政治不确定性加剧，加上近期债券拍卖表现不佳，市场担忧是否将重演类似2024年8月股灾的情境。

不过，台湾财经作家狄骧在脸书上提出不同看法，他指出这次情势与2024年的剧烈震荡有本质上的不同，最关键的差异在于：目前市场并未大举看空日元，与当年情况有显著差异。

狄骧分析指出，市场之所以担心日债殖利率走高，原因在于，若殖利率上升吸引日元资金回流，可能导致日元升值，这将迫使“日元套利交易”的投资人平仓，进而引发连锁反应，这正是2024年8月股灾的核心原因之一，当时市场日元空单部位创新高，反映极度看空情绪，后续平仓潮迅速扩散到各类资产，引发一连串抛售与资金撤离。

然而狄骧指出，目前的情况与2024年大不相同，现在市场上的日元空单相对有限，甚至出现不少净多单，代表投资人普遍已转向看多日元，造成这种转变的关键因素之一，是日本的通膨回升，市场预期日本央行可能会更趋鹰派，进一步支撑日元走强。

狄骧认为，即使接下来出现日元升值并引发套利交易平仓，规模与影响程度也不会像2024年那般剧烈，顶多只是市场的短暂回调，不致引发全面性股灾。

注：日元套利交易是指投资人向日本以低利率借入日元，兑换成高利率货币如美元进行投资，以赚取利差，这种操作本质上就是放空日元，一旦日元开始快速升值，市场就会出现大量空单平仓潮，形成升值螺旋效应。