美国总统特朗普本月初“对等关税”以来，环球资产大震荡，传统避险资产亦不平稳。在一众稳健选择中，近日金价冲高回落、美债遇抛售危机、美元更早已寻底，而日圆则在通胀、关税谈判，甚至灾难预言之下，获专家看高一线，料今年有望挑战130水平，现价潜在升值9%，换算兑港元有机会逼近6算。

▲4月以来市场大波动，多个避险资产亦难幸免，当中黄金及日圆至今仍可发挥作用。

▲历来日本出现灾难，日圆均急速抽升，2011年“311”地震时创历史新高。

▲专家建议持有日圆等升值的方法，最稳健是直接持货币，愿承受风险可选日股“谷子经济”板块。

美元美债避险失灵 黄金冲高急回

避险资产在关税战开打后部分失灵，美元指数本月大跌4%，一度跌穿98水平，见3年新低；美债亦不稳健，市场信心尽失出现抛售，10年期债息本月曾高见4.59厘，近日亦徘徊在4.3厘水平。至于表现较好的黄金，则在月内创下历史新高，现货金曾突破每盎司3500美元，但月初股市急挫时亦一度捱沽，连日来亦从新高后急回。而非美货币的日圆较标青，本月以来累升逾4%，一度高见140水平，每百日圆兑港元曾升破5.5算，现时仍在143水平整固。

大摩高盛唱好日圆

多家大行自特朗普声称“解放日”后，确立日圆升值预测，摩根士丹利指，因应美国经济衰退风险增加，将日圆年底目标从145上调至135，交易团队建议当美元兑日圆反弹至146水平可做淡仓，享受日圆升值。高盛亦指，日圆进入新一轮升值周期，预期未来12个月升至135水平，较现时约6%上升空间。

通胀升温、关税谈判成升值主因

事实上，日圆通胀正加速升温，增加加息压力，东京4月核心消费物价指数（CPI）按年增3.4%，见两年新高。而日本央行下周议息，市场暂预计维持现行利率0.5厘不变，而日本央行行长植田和男多次重申，若基本通胀率靠向2%目标，央行将继续加息。另外，在美日关税谈判之下，外汇交易员亦押注日圆升值，日方会进口更多美国货品，以减轻美国的贸易逆差，但美财长贝森特日前表示，双方谈判不会寻求特定的汇率目标，令近日日圆有所回落。

每逢天灾日圆例飙福岛事故破10算新高

另一边厢，近期坊间流传多个日本今年地震的预言，亦可能是刺激日圆升值的催化剂。过去历史显示，当出现大地震时，大量日企会“班资回朝”汇款回国协助灾后重建，保险企业亦需预留资金作赔偿，皆令日汇抽升。于1995年阪神大地震时，日圆于短短3个月内从101急升至79.75，升幅逾21%；2011年福岛大地震时，日圆亦一度见75.57历史新高，兑港元超过10算。

专家：金Yen皆可避险 极端可见130

富途证券首席分析师谭智乐认为，主流避险资产中，今年只有黄金及日圆发挥作用，而美元及美债失灵，主要受关税战影响，出现潜在抛售危机，以及各国加大部署去美元化。而黄金及日圆当中，他认为两者走势亦步亦趋，而黄金显然较大波动，相对之下日圆中长线持续受惠当地经济稳定，未来一段时间有机会跑赢黄金，“要视乎自己取态，黄金可以保值，如果要去日本旅行，揸日圆都可以受惠”。

他认为，日圆技术走势上，140水平是重要关口，一旦升穿，今年有望上试135，而极端情况下更可能高见130。以每百日圆兑港元计，即有机会从现时约5.4算水平，升至接近6算。

直接持Yen最稳阵泊入日股首选“谷子经济”

至于兑换日圆后的配置方法，谭智乐认为，最稳健是直接持有货币，可享受逐步升值机会；而风险取态较大则可考虑独特优势的日股，特别是“谷子经济”板块，如SONY、任天堂、万代南梦宫（Bandai Namco ）等，这些股份已再次逼近新高；他反而提醒不应买指数ETF，因半导体板块在早前跌市显著拖累大市。

对于“发灾难财”，捕捉一旦天灾后日圆急升是否可行，谭智乐则认为“不如沽日股更直接，无必要外汇市场用呢种投机目光。”