美中关税战正酣，财长贝森特日前透露不排除将在美股上市的中概股除牌，一切等待特朗普决定。业界忧心一旦成真，将意味着美中脱钩风险蔓延至金融领域，对给美中经济前景蒙上阴霾。

贝森特称，随着贸易战升级，若中方不退让，不排除让中概股从美国交易所退市的可能性。他认为中国通过贸易每年从美国获得庞大的资本净流入，没有这些钱就无法生存。知情人士透露，中国官员最近与中国一些最大的企业讨论了将其股票从美国证券交易所退市的可能性，以此限制这些公司对美元和不断上升的地缘政治风险的敞口。

美中经济脱钩并非新话题，早在特朗普第一任期时，美方就曾将超过100只在美上市的中概股纳入所谓“预定除牌名单”，引发两国金融脱钩的忧虑。当时，2021年美国证管会（SEC）根据《外国公司问责法案》出台的摘牌规则，令市场剧震动，后随着两国签署审计监管合作协议，所谓“除牌”并没有发生，但经此一役，原先被盯上的中概股开始未雨绸缪，找好退路，也是从那时起，中企赴美上市热潮渐渐降温。尔后，香港主动完善相关机制，如设立了适合双重上市或第二上市的监管框架，容许阿里巴巴等大型中概股实现双重上市。

数据显示，过去3年，在港双重上市中概股占港股市值的比例已达到60%。这些选择回流的中概股一方面分散美国的政治经济风险，另一方面更易接触内地甚至亚洲投资者。

不过对中企而言，尽管有港股作为后备选项，相对特朗普第一任期的脱钩威胁，直接冲击将减缓，但美中关系的不确定性仍可能在短期内对股价造成压力。而从长远来看，瑞银报告指出了多重可能：获得美国更大资金池的机会减少；因中国香港的换手率比美国低约0.2%，导致成交量下降；对中美金融脱钩的担忧增加，以及投资者群体缩小、流动性降低，可能拉低其估值倍数等等。

目前，根据美中经济与安全审查委员会的数据，截至3月7日，共有286家中国企业在纽约证券交易所（NYSE）、NYSE American和纳斯达克上市，目前总市值为1.1万亿美元。高盛分析认为，如果现在中概股在美股退市，极端情况下，美中2个最大资本市场脱钩可能造成2.5万亿美元的损失，因为美国和中国的投资者将抛售手中的股票和债券。两大经济体的大动作，将可能引发经济海啸。

外界更为忧心的是，美中经济脱钩一旦开始，后续可能令贸易战深化，双方的贸易交流可能会逐渐冷冻，尔后可能是切断SWIFT金融系统连接，若矛盾进一步激化，经济冲突升级带来的后果将难以预料。 

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