美国总统特朗普扬言将于本周三（4月2日）向全球“宣战”征收贸易伙伴“对等关税”，并对所有非美制造的汽车加征25%关税，为全球市场投下震撼弹。光大证券国际证券策略师伍礼贤（Kenny）指出，在历经此前贸易战，以及今年美国已对中国加征两次一共20%关税后，相较于全球而言，“对等关税”现在对中国新增的影响程度可能是最不显著。

人民币走势看两层面

特朗普的“对等关税”战略，针对那些对美国产品施加高关税或设置贸易壁垒的国家，征收相应或更高的关税以解决贸易失衡。Kenny解释，“如果原先不同国家出口去美国的税率是远远低过美国征收的税率的话，即是两者差别越大，该国今次受到的影响就越高。”他从世界贸易组织（WTO）所公布的数据来看，相信“对等关税”对于印度、巴西、日本、南韩等国冲击很大。另一方面，美国针对中国贸易，已在今年以来连续两次加了10%的关税，再加上此前中美贸易战，这一次对于中国虽然仍有负面影响，但若在环球范围来看，影响程度就不是特别显著。

人民币汇率走势方面，Kenny指如果纯粹从出口角度来看，人民币的确存在走弱诱因，因为当外贸表现较弱势时，汇率需要向下调整才有机会补偿出口损失。

不过，若从经济因素来看，当美国对华加征关税时，不单止为中国带来影响，也要考虑到美国经济。虽然关税政策可能推高美国国内通胀，但投资者更加担忧这些政策对未来经济造成衰退压力。美元近期从高位回落，表现走弱，亦可能意味对人民币汇率未必有太大冲击。

料内地下半年加强内需

自特朗普上任而来，港股及A股表现不错，恒指更是创下超过3年高位。市场一方面是对关税政策有所预期，另一方面已经消化了相关负面因素，Kenny预计港股在22700点有支持，向上看24000点，短线以横行为主。

港股当中，预料出口股会受累，例如申洲国际（2313）及创科实业（669）。至于受惠类别就要看长线，Kenny分析，无论是早前两轮加征10%关税，或是接下来的“对等关税”，对于中国整体的出口市场影响最大，此情况下，内地下半年有机会加强刺激内需，并投入更多资源及政策支持，成为在“对等关税”下间接受惠的领域。特别是以内地销售为主的企业，不妨留意蒙牛乳业（2319），自公司公布完业绩之后，市埸持正面看法，若以目前价位吸纳，第二季目标价看22至23元。至于中国最大餐饮公司百胜中国（9987）表现亦很强势，早前股价突破400元后，有机会升回450元。

美国资源股最直接受惠

美股方面，最直接受惠股是美国本土原材料资源类别，例如钢铁、铝业、能源等等，投资者可留意美国铝业（AA）、世纪铝业（CENX）。

此外，特朗普对所有非美制造的汽车加征 25%关税，原意是希望借此逼使更多美国国内汽车制造商在美开设新厂房并扩大生产，惟Kenny认为此举反拖累美国汽车企业，令汽车股受累，例如Tesla（TSLA）、福特（FORD）。美国很多车企在海外设厂，加关税使每轮汽车制造成本会随之上升，削弱美国汽车制造商在国际之间的竞争力。此外，对其他国家去大幅加“对等关税”之时，也会掀起外国消费者抵制、罢买的行为。

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