深圳昨日连发4份重磅文件，推出万亿AI与千亿机器人打造AI先锋城市计划，刺激多只机器人概念股向上。 瑞银证券中国机械行业分析师王斐丽则表示，人形机器人可能会首先应用于工业和商业场景，以执行技术难度低的特定任务，而通用机器人（尤其是2C）商业化需要更长时间。

优必选股价曾升近7%

根据计划，深圳到2026年将培育人工智能终端产业规模达8,000亿元（人民币，下同）以上、力争1万元，以及到2027年力争在机器人核心技术方面取得突破，新增百亿企业及十亿级应用场景。

在一众机器人概念股之中，被称为内地“人形机械人第一股”的优必选（9880）股价曾升近7%; 越彊（2432）曾升逾4%; 地平线机器人（9660）及微创机械人（2252）亦升逾3%。

未来2至3年为初始投资期

瑞银表示，上周邀请了约30名投资者交流并组织了与人形机器人相关公司的会议，包括3家人形机器人制造商或组装企业和4家组件公司，当中普遍对具身智能机器人的长期发展持乐观态度，但鉴于技术不成熟且多元化，部分公司对量产速度不确定，并认为未来2至3年将是初始投资期。

同时，部分公司并非所有场景都需要采用人形和灵巧手，可以用协作机器人、复合移动机器人或机器人夹爪代替。 该行认为，人形机器人当前主要瓶颈在于AI和数据收集，尽管短期内利润贡献可能有限，但技术进步、商业化和客户订单将是未来3年影响相关公司股价的主要因素。

今年料获商业和工业小量订单

有部分公司则预计，2025年将获得商业（例如安防和导引）和工业领域的小批量订单，但由于软件等方面存在瓶颈，人形机器人可能主要用于完成特定单项任务。

该行又发现，人形机器人制造商专注于从硬件到软件的整个产业链，并寻求与大客户合作以抢占先发优势; 人形机器人机身或执行器组装企业共同为客户研发定制产品，并积极寻找组件供应商; 以及零部件供应商专注于零部件或模组的设计和生产，可选择为客户定制或开发通用产品。

降低推理成本 增投资AI合理性

另一方面，近日有报道指DeepSeek的V3和R1模型日均总推理成本为87,072美元; 相比之下，这些模型产生的理论日均收入为562,027美元，成本利润率为545%，利润率为85%。 瑞银投行研究部认为，对于超大规模云或互联网公司，分配AI资源时降低推理成本可以更好地证明其投资回报的合理性。

瑞银预计，这些公司将通过提供有吸引力的MaaS（模型即服务）定价来维持其资本支出强度并提高AI采用率。

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