十一国庆黄金周将至，澳门旅游局预期黄金周日均旅客人次达10万。东亚证券认为当局估算过份保守，推算十一黄金周的日均旅客人次约有12.5万，并会利好中场市占率占整体市场超过两成的金沙中国（1928），给予目标价18.5元，评级“增持”。

酒店长假期预订理想

东亚证券认为，十一国庆黄金周有望成为金沙中国的股价催化剂，该行指金沙中国旗下酒店在黄金周7天假期预订情况理想，平均有3至4日录得爆满，而馀下房间的房价较平时周末高约五成。

该行又指，澳门今年首8个月的博彩收入录得1,521亿澳门元，按年增长 33.4%，回复至 2019年同期约 77%的水平，并正在稳步复甦。现时贵宾厅收入占整体博彩收入仅两成多，与2019年时46%相差甚远，认为对客源一直以中场为主的金沙中国有利。此外，内地近日公布的刺激经济措施，可释放内地居民消费力，有望利好金沙中国博彩收入和对其零售收入带来支持。另外人民币转强，亦刺激内地旅客的境外消费意欲。

短期波动成入市机会

金沙中国将于下月公布第三季业绩，管理层早前预告翻新物业对业务影响在第三季会达到高峰，该行预期金沙中国第三季的经调整物业EBITDA具下行风险，若股价因短期业绩波动而走弱，为投资者提供中长线的入市机会。同时相信澳门伦敦人第二期有助金沙中国扩大高端中场的市占率。

料明年开始恢复派息

该行又预期，金沙中国将会仿效同业，料在明年开始恢复派息，但不会即时回复至以往的派息金额，若以过往派息金额50%计（即每股1元股息），相当于现价股息

率约6.6%，此水平在环球进入减息周期下，更见吸引力。

东亚证券相信，金沙中国现时估值已初步反映内地消费力减弱、集团市占率流失、赌场兑钱活动拟刑事化等利空因素，随著博彩市场持续复甦，金沙中国的估值在中长

线具修复空间。预测2025年EBITDA为210 亿港元，目标价18.5元，评级为“增持”。

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