近日京东(9618)及阿里巴巴(9988)先后发行可换股债券集资,引市场关注中资科企抽水。 瑞银发表报告,指出日前与腾讯首席战略官James Mitchell沟通,腾讯透露无意发行可换股债券。
报道引述腾讯指,目前自由现金流强劲、投资组合规模大,加上于3月底止拥有约120亿美元净现金,有望继续为股份回购提供资金。 腾讯管理层认为,虽然换股债的利率较低,但实际成本是最终导致权益摊薄,相信回购股份或从外部投资所产生的内部回报率(IRR)将更高。
降本时代已过去未来毛利续增
该行亦引述腾讯管理层指,随着削减成本的阶段已基本过去,腾讯仍能从收入结构的转变和高毛利率的新业务中,实现明显的毛利上升空间。而在投资方面,腾讯对人工智能(AI)初创公司的投资取态较为谨慎,并抱选择性态度,至今投资表现良好; 并指部分战略合作关系,如对游戏工作室的上游投资,仍有待全面展开。
瑞银认为,腾讯管理层对业务前景正面,并明确提出未来的增长动力,包括近期成功推出《地下城与勇士》及Supercell游戏表现正在恢复,以及中期电商直播、AI及投资等因素。 该行重申对腾讯“买入”评级,目标价480元。
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