随着新冠疫情平息，全球通胀渐退烧，大部分央行已进入货币政策转向前的观察期，降息大幕已依稀可见。不过，美联储主席鲍威尔连日发声，粉碎了3月降息的预期，却并未释放未来降息时点的信号，令市场大为失望。但眼下，美联储需要考量的因素多多，如何艰难平衡好抗通胀和稳经济，前路风高浪急，稍有不慎便可能坠入衰退深渊，不由得鲍威尔不步步谨慎。

自去年底，鲍威尔放出“鸽声”以来，市场注意力就集中在美联储何时启动减息循环、减幅会有多大。但今年开年后第一次的美联储货币政策会议维持暗示暂时不会降息，鲍威尔更连续发声，粉碎了3月降息预期。鲍威尔强调，“过早采取行动的危险在于，工作还没有完全成就，而且过去六个月真正良好的数据在某种程度上不能成为通胀走向的真实指标。”

美联储如此小心翼翼的行动背后，核心问题仍是通胀。尽管过去6个月的数据显示通胀放缓，但关键问题在于这些数据是否真实反映了通胀率持续稳定下降至2%的趋势。与此同时，通胀带给民众的“痛感”并未消除，当前的物价水平仍比三年前更高，如以前售价三四美元的火腿，如今售价八美元。此外，俄乌战事尚未结束，去年底以来的巴以冲突迟未平息，红海危机令货运成本大涨，转头可能就转嫁到消费者身上，通胀仍有升温的风险。从历史来看，美联储素来对通胀前景将非常慎重。1970年代，时任美联储主席沃尔克在最终降伏通胀之前，经历了两轮数据反弹，可见通胀呈波浪形退潮，预期管理稍有放松，就会卷土重来。

今年又恰逢大选年，鲍威尔还面临不小的政治压力。尽管鲍威尔过去曾多次强调，美联储官员不会将政治或选举纳入其政策决策中，但难挡外界纷纷扰扰。美联储激进加息以来，联邦财政赤字狂飙，而美国国债借贷谘询委员会（TBAC）的最新商议结果却是减少发债，传递出明显的财政增支减收的信号。大选年减少财政支出，对拜登政府来说无异于政治自杀，本就因物价快速上涨，支持率承压的民主党万万不能接受，解决之道唯有降息。民主党议员早前就致函鲍威尔，要求降低利率。共和党就指责，表示美联储试图在大选前通过提振经济来帮助民主党。试图重返白宫的前总统特朗普则扬言，如再度当选美国总统，他不会任命鲍威尔为美联储主席，称鲍威尔降息是为了帮助拜登连任。

当前，全球央行高度关注美联储的货币政策决策。皆因美国降息就意味着美元降息，而美元是全球主要储备之一，势必对全球经济产生重要影响。为保护本国利益，其他国家央行或会采取类似措施来保持货币竞争力，由此掀开全球降息的序幕。

以上内容归星岛新闻集团所有，未经许可不得擅自转载引用。