港交所（388）周五公布，GEM（前称创业板）上市改革于明年1月1日生效，并刊发谘询总结，与早前提出的主要建议大致相同，包括推出新的“简化转板机制”；容许合资格从事研发活动的高增长企业挂牌；缩短禁售期至12个月；取消强制季度汇报规定，并划一GEM及主板发行人的其他持续责任。有会计师认为，应更加大刀阔斧地放宽有关门槛，而再推出转板机制可谓“行出第一步”。

自联交所于2018年取消“简化转板申请程序”，以及提高GEM上市门槛后，GEM上市宗数及集资额骤降，在去年起，几乎在没有新的公司在GEM上市，令重推转板机制的市场呼声涌现。联交所昨日公布的GEM上市改革谘询总结，正式落实GEM发行人可转往主板上市，转板申请人必须符合主板上市的所有资格；参照期内至少50%的交易日达到5万元的最低每日成交金额要求，以及成交量加权平均市值符合主板上市的最低市值要求等门槛，另豁免转板申请人的主板首次上市费。

▲港交所（388）周五公布，GEM（前称创业板）上市改革于明年1月1日生效。

入场门槛两财年不少于1亿 

另一个GEM改革焦点为推出新的财务资格测试，让合资格并从事大量研发活动的高增长企业，可在GEM上市，不少市场人士认为有关谘询提及的门槛太高，惟联交所未有作出改变。联交所表示，经考虑回应人士意见后，认为建议的收益门槛恰当，远低于在北交所等同业市场上市的收益规定，又认为最低研发开支门槛有助确保申请人不能透过限制总营运开支，来达到最低研发开支比例。而最终门槛为最近两个财政年度收益合计不低于1亿元及研发开支合计不低于3000万元；每个财政年度的研发开支佔同期总营运开支不低于15%等。

港交所（388）上市主管伍洁镟表示，相信这次改革将提升GEM对寻求上市中小企的吸引力，而在持续上市规定方面的调整将有助减低现时GEM发行人的合规成本，并同时维持市场质素及对投资者的保障。落实是次改革后，GEM将会定位为服务发展成熟的中小企，以及大量从事研发的增长型公司的市场，而不是初创公司的市场。

缩短股东禁售期至12个月

安永亚太区上市服务主管蔡伟荣表示，对谘询结果有少许失望，认为应更加大刀阔斧地放宽有关门槛，惟至少“行出第一步”，愿意再推转板机制。被问及明年会否有1至2只GEM股挂牌，他回应“（个人）认为唔止”，因为转板机制可刺激GEM市场，加上如后市表现好及美国加息周期完结，有机会支持GEM板，又指GEM板有望吸引内地新三板上市公司考虑来港上市。

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