全球市场正摒息等待美联储议息结果，尽管全球投资界多偏向认为美联储会将加息幅度放慢，但仍有充分理由认为，美联储仍有可能再次加息二分之一厘或两次加息。美联储是鹰还是鸽，仍有待靴子落地，唯投资者不宜过分兴奋，当淡定看待，从容应对。

市场之所以多押注美联储放缓加息步伐，皆因近期数据显示通胀已基本放缓。去年五月当美国通胀率升至8.6%，美联储即刻将加息幅度提升至四分三厘，并连续四次加息四分三厘，直至通胀由9.1%高位回落至6.5%，上月才将加息幅度下调至半厘，而日前公布的核心个人消费支出平减指数（PCE）按年增长5%，连续第六个月放缓，符合预期，令美联储有条件仅加息四分一厘。美国一月密歇根大学一年通胀预期终值为3.9%，较初值略低0.1%，是2021年四月以来最低。芝商所的联储局观察工具（FedWatch Tool）显示，市场继续押注美联储在二月和三月的议息会议各加息四分之一厘，然后在年底开始减息。加上华尔街消息人士不断对外放风美联储今次只会加息四分一厘，且加拿大央行日前加息四分一厘时放鸽风，表明将会暂停加息，以便评估之前加息的累积效果。由于加拿大央行去年加息步伐几乎与美联储同步，今次抢闸成为首个发放暂停加息信号的西方央行，令人憧憬美联储加息也接近尾声。

不过值得注意的是，尽管市场一直在庆祝疲弱的经济数据是导致加息放缓，但对美联储来说，这些数据可能仍未达标。美联储重视的通胀指标──核心个人消费支出平减指数虽然是十四个月以来最低，符合市场预期，尽管仍较美联储的2%的通胀目标高出一倍以上，这为美联储至少在下一次会议上维持五十点利率政策的论点提供了动力。美联储主席鲍威尔过去一再重申，持续加息是适当，历史经验显示若过早放宽币策，一旦通胀再度失控，将会更难处理。美联储官员内部似乎对货币政策方向亦仍有分歧，尽管有不少鸽派官员出面唱“鸽声”，但鹰派声音同样嘹亮，圣路易士联储主席布拉德指即使通胀降温，但加息之路尚未结束，还应继续进一步缩表。

当下，美联储也同样关注经济衰退的风险。Wolfe Research的报告中指，市场大大低估了美联储主席避免1970年代式通胀复苏的愿望。当时，美联储提高利率，以控制通胀，但出现经济疲弱迹象时又降低利率，导致了1980年代早期更为严厉的加息，令经济陷入双底衰退。面对此复杂境况，投资者更要从容应对，方能护好银包。

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