▲兔年港股红盘高收，恒指收市大升522点，收报22566点，创近11个月高位。

兔年港股红盘高开高收，虎年岁晚收炉，恒指以高位煞科，显示好友有意在春节假后发威，结果长假外围无风无浪，大市顺应大气候，兔气扬眉高收逾500点。

港股一如预期开局造好，主因市况仍处估值修复阶段。估值常用指标之一，是市盈率，现时恒指修复到甚么水平呢？以昨日收市计，恒生指数成份股的平均市值是12.84倍，过去一年平均是11.85倍，一年平均数偏低，主要是受第4季的低估值影响，恒生指数去年10月底曾低跌至谷14687点水平，市盈率跌至8.2倍，这个估值多年未见，直接令全年的平均数被拉低。去年恒生指数估值最高是年头1月底时，恒指高位为23802点，市盈率达15.6倍，事隔一年指数相差1000点左右，但市盈率相差仍有跟离，主要是去年虽然经济平平，但成份股平均盈利有增长，令到指数升幅快过市盈率升幅。

估值重修可以炒多高？

去年1月份农历新年前，市场正是炒通关，当时内地长期清零，大家期望香港首季可以先与内地恢复往来，没想到2月份香港爆出了第5波疫情，通关无望下，估值反复高位跳水。若然按照通关前估值炒到15倍水平，恒指应该会升到26200点水平。现在恒指仍未去到去年炒通关的水平，往后会如何走呢？由于历史不会简单重复，之前的炒作只是参考，现在市况有三点不同：首先，是本次通关不是在清零下进行，走回头路机会较小；其次，当时美国仍然未加息，俄乌战事也未发生影响；其三是内地政策偏紧，对内房、网络平台规管仍然偏严。今年港股开局造好，主调仍然是复常，如果乐观地估计，大市可能炒到接近去年估值高位水平，然后再视乎其他经济因素决定行止。

资金炒高大市，昨日升势颇为全面，成份股以小米（1810）表现最好，非成份股的大股，免税消费品店的中国中免（1880）表现较突出，股价单日升了8%。

中国中免早在内地A股挂牌，来港挂牌是去年8月份时，当时内地仍然坚持清零，对外通关无期，最大亮点是在海南经营营免税店而已。不过，公司挂牌后表现不算太差，首挂收155元，其后反复，直至去年11月低由170元左右起步，升到昨日的274.4元，已经升越不少大行目标价，堪称内地开关概念第一股。

中免炒到超标，皆因大行近日出力唱好。摩根士丹利在假前发表报告，预期内地自农历新年开始会出现“报复式”消费，其中免税品市场表现料会跑赢，主要推动力是海南的境内旅游复苏，对免税品销售增长影响正面，实行给予正面重估。

该行估计，中免今年纯利按年增幅料达110%，2022至2024年纯利年均复合增长料60%，加上内地重新开放早于预期提升可见度；该行将H股较其A股（601888.SH）折让估算由20%收窄至10%，并推展估值基础至2024年，预测市盈率由33倍上调至34倍，相应大幅上调中免H股目标价由200元升至290元，评级维持“增持”，同时因应在乐观情境下，中免目标价更升至400元，可以说要多牛有多牛。

影视股受惠票房回春

兔年红盘高收，创去年3月初以来新高，恒指收市大升522点，收报22566点，创近11个月高位。A股续休及南北水齐休市之下，全日成交额逾1195亿元。除小米劲升外，新经济股亦全线反弹，腾讯（700）重上400元大关，涨3.8%，收报406.8元。小米流出电动车的设计图片，据内媒引述公司指，承认有关图片是二级供货商保密的设计文件泄密，并称会严肃处理，该股大升12.5%，收报13.34元，为全日最大升幅蓝筹。美团（3690）升2.6%，收报172.4元；阿里（9988）升1%，收报117.5元。

内地放宽防疫政策后首个农历新年，带挈影视股大升，外资行加入唱好。IMAX中国（1970）公布，春节四天的开画票房录1.61亿元人民币，按年升42%，创公司历史第二高的春节档四日开画成绩，该股上扬6%，收报11.24元；猫眼娱乐（1896）升3%，收报10.6元；股仔欢喜传媒（1003）则大升10%，收报1.59元。

特斯拉第四季利润按年升59%，带动汽车股走强，吉利汽车（175）公布，赎回到期的本金3亿美元优先票据，该股急飙6.8%，收报12.86元；比亚迪（1211）升6%，收报240元；小鹏汽车（9868）劲涨10.5%，收报40.1元；蔚来（9866）升近13%，收报96元；理想汽车（2015）升12.%，收报95.5元。

航运股回吐，东方海外（316）下挫2.6%，收报129.5元，为跌幅最大的蓝筹，成为不宜留恋的下堕天使。

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