中银证券全球首席经济学家 管 涛

据国际货币基金组织最新数据，截至今年第一季末，在全球披露币种结构的外汇储备资产中，人民币储备资产规模达3364亿美元，按季微降8.43亿美元，减少0.2%；全球人民币储备资产份额为2.88%，按季上升0.09个百分点，实现了自2020年第一季以来的“九连升”，占比再创历史新高。

全球持有人民币储备资产规模下降，主要是外资减持人民币债券。同期“债券通”项下，境外净减持人民币债券1266亿元，其中，分别减持人民币国债和政策性金融债216亿元和6亿元。后两种人民币主权和准主权利率债，是当前全球人民币储备资产配置的主力品种。当期，以人民币计值，境外持有人民币储备资产规模跌146亿元。若忽略汇率和资产价格波动的估值因素，这相当于同期外资减持人民币国债和政策性金融债合计规模的近三分之二。

美元储备资产规模按季少3%

全球人民币储备资产份额不降反升，主要是因为当季外汇储备资产规模下降的币种，不仅有人民币，还有美元、欧元和日圆，乃至全球外汇储备规模总体也趋于减少。

受国内通胀上行、货币紧缩及紧缩预期影响，今年以来美债收益率飙升，引发美国股债“双杀”，导致第一季全球美元储备资产下降2154亿美元，减少3%。其中，既有境外外汇储备经营管理机构净抛售美元资产，也包含了资产价格波动引发的估值效应。在美国以外的其他主要市场，叠加美汇指数走强，触发了当地股债汇“三杀”。第一季欧元储备资产下降1377亿美元，按季减少5.5%，欧元兑美元贬值带来的负估值效应贡献47%；日圆储备资产下降389亿美元，按季减少5.9%，日圆兑美元贬值形成的负估值效应贡献90%。

第一季度，全球外汇储备规模下降3708亿美元，按季减少3.1%。其中，美元、欧元、日圆首三大货币的储备资产规模合计下降3920亿美元，占到106%。当然，部分新兴经济体抛售外汇储备，干预本币汇率贬值，也是造成全球外汇储备下降的原因。由于同期人民币储备资产微跌0.2%，远低于全球外汇储备资产平均降幅，故人民币储备资产份额不降反升，这进一步巩固了人民币第五大储备货币的地位。

当季，美汇指数升值2.5%，这虽有助于推升全球美元储备份额，但由于美国股债“双跌”，基本抵销了美元强势带来的利好，最终全球美元储备份额仅微升0.02个百分点，继续处于历史低位。这表明，美元强势对于美元储备份额的提振作用有限。而欧元和日圆储备资产规模降幅均达5%以上，高于全球平均降幅，故第一季度全球欧元、日圆储备资产份额分别下降0.53个和0.16个百分点。

中国经济金融韧性强

人民币储备资产份额逆势上扬，进一步展现了在通胀持续高企、经济复苏放缓、金融动荡加剧的国际背景下，中国相对强劲的经济金融韧性。但也要看到，在当今八大储备货币中，当期份额上升的是大多数，不仅有人民币，还有英镑、澳元、加元、瑞郎和美元，人民币份额升幅排在第三位。即便是欧元、日圆的储备资产份额有所回落，也没有动摇其前三大储备货币的地位。同时，货币国际化的发展路径必然是曲折而非线性的，对于未来过程中的潜在波动，我们要有措施上的准备。

支持人民币国际化行稳致远，关键是做好自己的事情。一方面，尽可能长时间保持财政货币政策的正常状态，确保经济运行在合理区间，保持本币实际购买力的稳定性；另一方面，稳慎推动制度型金融开放，加快金融市场的市场化、法治化、国际化建设，为包括境外央行在内的机构投资者创造愈来愈便利、透明和可预期的市场环境。

来源：大公报