许 临

对投资者而言，即使没持有人民币，只是投资港股，人民币汇价也会影响股市的走势。多年来的数据验证，人民币汇价与港股呈正相关，原因是港股市场中不少公司的主营业务收入及利润皆来自内地，最重要的是，其盈利是以人民币计价。当人民币升值，折算成美元或港元变相令公司的盈利增加，自然有利股价表现。

人民币升值也有利于减少中资股的美元债务负担，虽然不少中资股持有的都是人民币资产，但不少也发行美元债券，这情况下，若人民币升值，将导致有美元负债的公司产生汇兑收益，债务压力也得以缓解。

以上两个原因也解释了，为何今年自3月中以来人民币汇价下跌，港股投资者的忧虑情绪会持续升温。至于哪些板块会最受人民币汇率影响？从过去的数据可看到，人民币汇率对资源、机械、汽车、旅游股的影响最大，原因是人民币升值，资源行业的成本降低。对于上游资源业如有色金属、造纸（轻工制造）来说，在美元走弱人民币走强的时期，公司可以利用汇兑优势显著降低其进口原料的采购成本，间接提高盈利，相反人民币贬值则会令成本增加，而机械、汽车这两个行业也有类近的情况。

至于旅游股，人民币升值能令内地游客以同样金额的人民币兑换更多的外币，可提振旅游及消费意愿。不过，自疫情爆发后，这个有利因素出现了改变，即使人民币汇价转强，旅游业也未能受惠，疫情下行业冰封。

不过，近期市场最关心的是，人民币汇价走弱是否代表国际资金大量撤走，倘若国际资金持续流出，人民币汇价会出现较大幅度的贬值，而国际资金流出代表了卖出持有的债券与股票等金融资产，会令资产价格受压，故此，从人民币汇价强弱，可以一定程度显示国际资金流动的方向。

来源：大公报