美国联储局日前公布议息结果，将联邦基金利率上调50点子，至介乎0.75厘至1厘，为自2000年以来最大的单次加息幅度。由于此前美国经济首季出乎意料地出现萎缩，外界对于美联储加息看法两极，有看法认为强势加息能尽快遏制通胀，但亦有悲观看法认为会经济压力倍添，可能会导致经济陷入滞涨局面。

疫情延烧不止影响全球供应链，俄乌冲突再令能源及大宗商品价格狂飙。美国通胀数字连续数月高企，创四十年来新高，美联储期望通过紧缩政策，收紧市场货币供给量。美联储主席鲍威尔及多位官员连连放鹰。但美国首季经济意外萎缩，令市场争论再起。

美国商务部日前公布数据显示，今年首季度美国实质ＧＤＰ同比折年率为-1.4%，远差过分析员预期的1%及上期6.9%，令外界诧异。有分析称，这是因不断膨胀的贸易赤字和疲弱的库存增长掩盖了原本稳健的消费者和企业需求状况。市场近年对美国经济预估分歧严重，去年激烈争论通胀会否高烧，结果一直强调通胀只是暂时现象的美联储及其支持者成为输家，今年的争论则围绕美国会否出现衰退，美联储原先估计美国今年经济增长4%，三月时下调至2.8%，但不少声音仍认为其低估衰退风险。高盛认为，美国经济一年后出现负增长的可能性约为35%。德意志银行认为，美国经济有可能在2023年末至2024年初出现“严重衰退”，这是美联储收紧政策以抑制通胀的结果，其力度将远远超过预测者目前的预期。

在此次加息前，市场亦有声音指，经济已经出现“滞涨”先兆，美联储若执意大手笔加息会雪上加霜，有分析更猜测美联储或会否为求挽救经济，“放鸽”以提振市场信心。不过，美联储前置性地激烈加息，既有遏止通胀的客观需要，更有对选民作出稳定物价承诺的政治考量，轻易不会改变政策立场，也不会浪费好不容易搭建起来的市场预期。事实上，美国总统拜登及华尔街分析员都认为美国经济首季意外萎缩系技术因素所致，美国经济基础仍强健。

在市场押注美联储大码加息的影响下，美元指数ＤＸＹ在四月创下了金融危机以来最大的涨幅，近日指数更连日大幅攀升，突破103，这是近二十年来的新高。拜登上台后，摒弃了特朗普时代的弱美元政策，回归到之前几届政府的强势美元立场。美元走强，有助于缓解美国所遭遇的通胀压力，更将全球资金带入美元区。不过与之对应的是，美元走强削弱美国货出口竞争力，加重衰退压力。美国经济首季萎缩，净出口表现不佳，就被认为主要原因之一。

如今，美联储正面临着两难境地，既要让经济放缓到足以控制通胀的程度，但放缓程度又不至于导致经济衰退。美国经济未来能否实现“软着陆”，仍有待观察。

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