人民币兑美元汇率上周开启的一波下跌还在延续,新一周的行情更是备受瞩目。美联储为了平抑因货币政策大放水带来的破纪录通胀,进入了货币政策紧缩的加息通道,预计年内加息5-6次。曾经“陪跑”美联储的西方央行,也紧随美联储加息节奏。在此情势下,属新兴市场的国家,它们的货币会贬值,跨境资本会加速流向美国。所以人民币因美联储加息而汇率贬值,符合基本的市场逻辑。可是,看人民币汇率,不能只看人民币兑美元,要考虑一篮子货币汇率对比。据国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英介绍,今年以来,截至4月21日,美元指数上涨4.2%,欧元、英镑、日圆兑美元贬值幅度都在4%-10%之间。在这种情况下,人民币兑美元汇率交易价略贬1.2%。从多边汇率看,中国外汇交易中心的人民币汇率指数上涨了2.4%,人民币稳健性至今仍然是比较好的。

纵使疫情、乌克兰危机和全球产业链供应链等诸多风险要素,的确对人民币汇率带来下行压力,但中国经济基本维持稳中向好的趋势,因此人民币汇率长期稳健的主调不会变。何况,所谓“家有存粮心中不慌”,中国拥有超过3万亿美元的外汇储备,支撑着人民币汇率的底气。而且,中国的3万亿美元外汇储备分散投资,包括美债、欧债等,形成了中国和美欧等全球主要经济体利益攸关关系,有效缓冲美欧等经济体货币政策紧缩带来的溢出风险。

虽然近月上海等地出现疫情,对跨境资金流向有一定影响,但无论如何,跨境资金在经过最初的焦虑恐慌后,仍选择经济基本面好、外汇收支平衡、投资收益稳健的市场。所以即使面临一些超预期风险要素的叠加,中国市场仍备受海外资本欢迎,人民币汇率依然能够承压维稳。

中国在疫情期间没有像其他经济体那样“大水漫灌”刺激经济,而是通过跨周期手段,运用多种政策手段给企业减负赋能。政策红利“加价法”精准惠及中小微企业,补上末端市场的短板,让生产和消费活力不减。

中国现时采取的是温和的货币政策手段。当美联储和其他国家央行加息之际,中国人民银行却开启全面降准。现时人民币利率在市场化中维稳,使人民币汇率在国际化的进程中更显自信,这也体现中国就算不使出“大水漫灌”,也能维持汇率稳定。

人民币汇率今年以来对多边货币呈现涨势,兑美元下跌,也体现出人民币作为新兴国际货币相对均衡的汇率变化。从第一季度人民币隔日波动的方向看,升值与贬值天数为52天、48天,均衡性更加明显。

人民币适度可控的贬值也有助于提振出口,而且人民银行还可推出措施进一步维持人民币汇率稳定,譬如通过下调金融机构外汇存款准备金率,增加金融机构外汇贷款的资金供给等。因此,我们应对中国经济有信心,同样也要对人民币汇率有信心。

来源：香港文汇报   作者：张敬伟