美国总统特朗普实施“对等关税”后，全球股市于周四及周五连续两日遭遇重挫，令对冲基金正面临“雷曼式”的保证金追加通知（Margin Call），并引发市场对于“黑色星期一”重演的忧虑。所谓“黑色星期一”，是指1987年10月19日时，道指暴跌22.6%，并创史上最大的单日百分比跌幅。

投资者或被迫沽金弥补损失

据外媒报道，受股市大幅下滑影响，华尔街主要银行在持有的资产价值大幅下跌后，向其客户发出了自2020年初疫情爆发以来最大规模的追加保证金通知，并逼使对冲基金抛售资产。

值得留意的是，当银行发出追加保证金通知时，将会形成恶性循环，因为出售股票以满足追加保证金的要求，可能会导致股市进一步下跌。同时，属于避险资产的黄金也未能倖免于跌浪，在周五下跌逾2%，抹去了本周早前的涨幅，反映部份投资者要被迫抛售金条以弥补损失，亦是对冲基金行业受压的一个迹象。

经纪主动联系客户评估风险

此外，今次市场震盪的一个特点在于跨资产类别出现广泛下跌，其中一位大型经纪公司高层向英国《金融时报》表示，“利率、股票和石油价格都大幅下跌……正是整体市场波动导致大规模追加保证金”；另一主要经纪公司高层则指出，“我们正主动联繫客户，以评估其整个投资组合的风险”。

另有消息人士透露，向对冲基金提供贷款的华尔街主要经纪团队在周五召开了“全体人员会议”，为不断增加的保证金追缴作准备。

股票基金杠杆跌至18个月低

摩根士丹利大宗经纪部门的最新报告亦显示， 周四是美国股票基金自2016年有纪录以来表现最差一天，基金平均亏损2.6%。报告指出，今次股市与2023年美国地区银行危机和2020年疫情导致的市场抛售期间状况类似，同时导致美国股票基金净杠杆率跌至约42%的18个月低位。

数据又显示，此轮抛售尤其集中在几个之前备受追捧的领域，包括大型科技股、与人工智能主题相关的软件和半导体公司股票、高端消费品板块，以及投资银行股。

有专家更认为，如果对冲基金没有缩减股票仓位及削减槓杆，以应对特朗普政府持续的贸易战威胁，损失可能会更严重。