美国股市三大指数周五全线重挫，道指暴跌逾700点，纳指挫2.7%。美国通胀升温超出预期，加上特朗普将于4月2日宣布的新一轮关税政策，再度引发市场对美国经济衰退的恐慌。有分析指，随着经济放缓与高通胀并存的迹象日益明显，“滞胀”正风险笼罩美股，若无明确利好催化，今年第二季美股表现难有惊喜。

核心PCE意外升温

道指周五收市大跌715点或1.69%，收报41,583点；标指跌1.97%至5,580点；纳指挫2.7%至17322点。周五公布的经济数据显示，通胀比预期更加严峻，联储局最重视的核心PCE意外地升温，2月按月升0.4%，创下13个月来最大升幅，按年升2.8%，均高于市场预期。

同样令市场担忧的是，密歇根大学消费者信心调查显示，消费者对未来一年的通胀预期从4.9%上修至5%，为2022年11月以来的最高水平；长期通胀预期则上修至4.1%，创1993年以来的最高水平。

消费者信心显著转差

同时，3月消费者信心指数降至57.0，创2022年11月以来最大单月跌幅。现况指数跌至61.3，预期指数滑落至54.2，反映消费者对经济前景的担忧明显加剧。

新一轮数据公布后，高盛将美国第一季度GDP增长预期下调0.4个百分点至增长0.6%，理由是2月份个人支出增长“低于预期”。而亚特兰大联储的GDP模型，则将首季GDP年化增长率下调至-2.8%。

静待4月2日对等关税

另一方面，美股受创很大程度上与特朗普关税政策带来的巨大不确定性有关。投资者目前正等待4月2日，特朗普将宣布的对等关税。特朗普日前宣布对所有非美国制造的汽车徵收25%的关税，除了打击汽车股，亦再更引发对经济放缓的广泛担忧。在周五美股收市后，特朗普又表示将“很快宣布药品关税”。国际社会已开始对特朗普的关税战还击。加拿大总理卡尼告诉特朗普，加拿大政府将在周三宣布后实施报复性关税。

Global X投资策略主管Scott Helfstein表示，市场正受到双重打击。一方面是下周对等关税将打击主要出口行业，另一方面是面临更高价格的消费者疲软，正在冲击非必需消费品等领域。

“PCE更像滞胀数据”

而最令市场担忧的，不仅是通胀或关税，而是经济增长放缓与高通胀并存的“滞胀”风险。Penn Mutual Asset Management投资组合经理George Cipolloni表示，PCE数据更像是滞胀数据，这不是最好的环境。“随著更多关税的威胁，就增长放缓和高物价类型的环境而言，感觉（滞胀）将越来越有可能成为一种结果。”

在此背景下，美股投资者取态越来越审慎，BCA Research的首席美国股票策略师Irene Tunkel直言，已经赚了很多钱的投资者，现在不想再冒任何风险，“所以过去一年裡所有的问题一起浮出水面了。”

专家呼吁分散投资

研究机构Cestrian Capital Research的首席执行官Alex King表示，2025年首季度对任何期待延续2023、2024年轻鬆上涨行情的人来讲，都是残酷的打击。若无明确利好催化，今年第二季的美股指数也将“毫无乐趣”。VanEck的多资产解决方案主管David Schassler建议，在通胀持续走高，地缘政治风险不断增加，经济衰退风险也每天都在不断攀升。作为资产配置者，最糟糕的事情就是在投资组合中做二元投资，多元化已绝对必不可少。